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摘要:星云股份(300648):领先的锂电池检测系统服务商 星云股份:领先的锂电池检测系统服务商 公司主营业务为锂电池检测设备及自动化组装整体解决厦门癫痫病治疗哪家好方案,下游市场由3C、电动工具、电动自行车拓展至新能源汽车和储能,充分受益于陕西中际医院怎么样新能源汽车行业发展。公司的竞争优势:1)...

星云股份(300648):领先的锂电池检测系统服务商

星云股份:领先的锂电池检测系统服务商

公司主营业务为锂电池检测设备及自动化组装整体解决方案,下游市场由3C、电动工具、电动自行车拓展至新能源汽车和储能,充分受益于新能源汽车行业发展。公司的竞争优势:1)参与制定行业标准,产品精度、可靠性、稳定性、功能完整性等技术水平处于国内领先水平;2)产品线完整,解决方案领先。公司产品涵盖动力电池核心工序检测系统,自主开发MES系统,可提供锂电池检测及自动化组装整体解决方案的持续升级;3)定位中高端,客户覆盖动力锂电池龙头及一线企业。公司2016 年前5 大客户为C有哪些治疗癫痫病新方法ATL、华通、国轩高科、孚能、BYD,其中CATL 占订单量的20%。

往产业链上游延伸,进入自动化成和自动分选设备领域

公司计划将产品线往上延伸至化成和分容设备领域。动力锂电池的容量越来越大,要求锂电池化成设备能够尽量节省电能,降低生产成本。能量回馈化成设备在节能减排、改善生产环境、提升检测效率、降低扩容成本、提高产品品质等方面具有明显的效果。能量回馈化成设备迅速抢占大功率储能电芯市场,进口替代空间大。目前30 安以上的分容设备大部分都是回馈型;10~30 安之间,线性设备和回馈设备相当。目前化成设备市场竞争激烈,但大功率电芯市场能量回馈化成设备市场主要被台湾和日本品牌垄断,泰坦、星云是少数几家能做进口替代的厂商。

往产业链下游延伸,战略布局风光储充一体化电站业务

风光储充微网一体化智能电站是采用梯次利用电池或新型的储能电池,整合充电桩、太阳能、风能、市电等资源进行整合的智能电站,可以解决光电风电弃电、电池梯度利用,削峰填谷的问题,同时将新能源汽车充电桩接入电网,也可以达到给电动车快速充电的效果。随着技术的成熟和政策配套资阳治癫痫最好的医院成熟,储能协会预计,未来2-3 年行业将进入快速发展期,市场空间百亿。星云电子与CATL 进行战略合作,将自主研发双向变流器以及风光储充一体化智能电站控制系统,配套CATL风光储充一体化智能电站整体解决方案,成功在星云电子科技园以及青海西宁某以储能为核心的智能电网中进行示范。公司计划2017 年将200 安与300 安产品推向市场。

首次覆盖,给予增持评级

预计公司2017~2019 年收入分别为3、4.6、6 亿元,净利润分别为0.7、1、1.3 亿元,EPS 分比为1.03、1.53 和1.97 元,PE 为48、32 和25 倍。我们认为未来3 年电芯制造高端产能还将处于快速扩张期,公司与领先的电芯厂商深度合作,2017~2019 年三年业绩复合增速38%,三年内35~40倍PE 合理,未来一年公司股价上涨的动力将更多地依靠业绩的成长,考虑到业绩成长空间,我们认为公司合理股价为54~61.4 元,对应2018 年35-40 倍PE,对应2018 年35-40 倍PE。首次覆盖给予增持评级。

风险提示:电芯行业整合影响厂商扩产进度。(华泰证券 肖群稀 章诚)

先导智能(300450):收购事项过会 锂电设备龙头添新翼

事件:公司2017年6月15日公告,发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过;公司股票自2017年6月16日(星期五)开市起复牌。

点评:

1)完成对泰坦新动力的收购,锂电设备龙头再添新翼。此次收购对公司意义重大:①形成业务协同效应:公司业务由中端生产设备制造拓展到后端生产设备制造,从而极大地拓展了业务链,形成较好的业务协同效应;②客户资源整合:公司与泰坦新动力客户结构存在差异,收购完成后公司客户资源将得到有效地整合。公司4月份拿下格力电器全资子公司格力智能的11亿大单即可视为收购协同效应的体现。我们预计,随着并购整合的进一步推进,协同效应会更加凸显,将为公司赢得更多订单,公司业绩有望在短期内高增长确定性的基础上更进一步。

2)锂电设备行业高成长延续,行业龙头强者恒强。锂电设备行业短期高成长性确定;中长期下游客户面临分化,行业集中度将进一步提高,锂电设备企业得优质大客户者得天下。公司与CATL、银隆等下游客户保持着密切的业务合作,在行业集中度逐步提高的大背景下,公司持续获得大额订单,盈利水平进一步优化,公司的龙头地位进一步巩固,强者恒强。

3)订单饱满,业绩高成长确定性强。保守预计公司一季度在手订单总额不低于31亿元,为2016年营业收入的2.9 倍。公司订单充足,将有力地保障近两年业绩高成长。

4)投资建议:预计2017-2019年净利润分别为572.45、915.66、1228.94 百万元,EPS 分别为1.28、2.04、2.74元,对应PE分别为32.80/20.51/15.28X;考虑收购泰坦后,2017-19年备考净利润分别为677.45、1040.66、1373.94 百万元,备考EPS 分别为1.58 、2.42 、3.20元, 对应PE 分别为27.16/17.68/13.39X。我们强烈看好公司短期高成长确定性和中长期发展后劲,维持强烈推荐评级。

风险提示:行业竞争加剧,下游客户竞争格局变化带来的风险(方正证券 吕娟 高鹏)